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方星海:深化改革 促進創新科技與資本高度融合

發布時間: 2019-04-22

中證網訊(記者 徐昭)4月22日,證監會發布消息稱,證監會副主席方星海在中日資本市場論壇上表示,日本資本市場擁有成熟、豐富的經驗,在許多方面對我國有借鑒意義。中日兩國在資本市場領域具有很多共享理念、共同利益,資本市場合作內涵豐富、前景廣闊。中國證監會愿與日本監管部門及金融行業攜手共進、共同努力,為兩國資本市場和實體經濟的健康穩定發展注入新動力。

  方星海說,科技創新一直是各國經濟發展和社會進步的不竭動力。日本是科技創新的強國,不僅在物理、生命科學等基礎研究領域處于世界領先地位,也在新能源、新材料、先進制造等領域獨樹一幟,值得我們學習。中國改革開放四十年來,在經濟增長、科技進步、民生改善等方面取得了舉世矚目的巨大成就,但也面臨著債務規模累積、環境資源制約、外部競爭加劇等問題,迫切需要推動經濟從高速度增長向高質量發展轉變。在這一過程中,鼓勵創新、支持創新至關重要。多年來,中國政府堅持把科技創新擺在國家發展全局的核心位置,通過規劃引領、政策支持等措施取得了積極成效,但如何釋放科技創新的內生動力、將創新驅動與資本市場更好結合,仍然有很多工作要做。資本市場在支持創新方面具有重要功能和優勢。

  一是資本市場能高效滿足創新發展的資本需求。創新企業往往前期投入大、資金需求高,能否獲得及時、足夠的資金支持事關生死存亡。以生物醫藥行業為例,企業從成立到盈利平均需要五到十年,其間需要長期大量資金投入。資本市場能為這些企業提供不同期限、不同風險偏好的資金,滿足不同行業類型、不同發展階段企業的融資需求,允許投資資金安全退出并實現收益回報,形成可持續的循環。同時,這個過程也是資本市場為不同技術水平、不同發展階段的企業定價的過程,是以最高效的方式將資金配置到技術投入上。

  二是資本市場能更有效地化解創新發展的風險。與預期明確、模式成熟的傳統行業相比,創新企業往往具有投資風險大、技術迭代快、成果轉化不確定等特點,市場前景相對不容易判斷。對創新企業發展過程中面臨的技術風險、市場風險和經營風險,傳統的信用調查手段存在局限。依托多層次資本市場,通過更加全面、深入、精準的信息披露,依靠投行、律師、會計師的專業能力以及廣大投資者的自主理性判斷,能夠更有效的識別風險。引導更多有風險承擔能力的資本投入,也能很大程度吸收和化解風險。當前中國大量儲蓄都是以債務形式轉化為投資,對宏觀杠桿率造成很大壓力,我們必須大力提高股權融資占比,充分調動資本市場識別和化解風險的功能。

  三是資本市場可以幫助創新企業實現規范健康發展。創新企業的良好發展不僅需要技術進步與突破,也有賴于規范的公司治理。資本市場是一個法治市場、規范市場,在中介機構、自律組織以及監管部門等多方共同約束下,創新企業在運營規范、財務規范、公司治理等方面會取得長足進步,一步一步發展成為優秀的現代化企業。同時,“人才是創新的根基,創新驅動實質上是人才驅動。”創新企業可以充分利用股權激勵等資本化工具,提升員工的勤勉度與忠誠度,維持公司經營的持續及穩定,吸引更多的高技術人才加入公司,實現更好更快發展。

  方星海表示,近年來,中國證監會貫徹創新驅動發展戰略,深化多層次資本市場改革,促進創新科技與資本高度融合。

  一是推動設立科創板并試點股票發行注冊制。2018年11月,習近平主席在中國進博會上宣布在上交所設立科創板并試點注冊制。經過日夜不停地努力,科創板基本制度已經出臺,并開始受理、審核工作。科創板作為資本市場改革的“試驗田”,為符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科創企業提供了更具包容性的上市標準、更市場化的發行定價機制,暢通了企業上市渠道。

  同時,近年來證監會堅持新股常態化發行,以市場化、法治化為方向完善IPO和再融資制度。2016至2018年,共核準212家戰略性新興產業企業在滬深交易所發行上市,占各類新核準企業家數的27%,融資金額1262.27億元,占比24%,覆蓋了新一代信息技術、新能源、生物醫藥等關鍵創新領域。

  二是支持創新企業通過并購重組做優做強。發揮資本市場并購重組主渠道作用,取消上市公司重大購買等審批,實施并購重組“分道制”,2016至2018年底,戰略性新興產業上市公司共發生并購重組交易2690單,交易金額14779.37億元,占全市場并購交易總額22%。重點支持對符合國家戰略方向、掌握核心技術的優質境外企業并購,2016至2018年,境內上市公司完成跨境并購451單,涉及交易金額6035.75億元。

  三是支持科技創新企業多渠道股權融資。截至2018年底,新三板掛牌的高新技術企業共6947家,占掛牌公司數量的65%。同時,優化首發企業中創業投資基金股東的退出安排,鼓勵證券基金經營機構為科技創新企業提供全方位投融資支持,目前以科技創新等領域為主要投資方向的公募基金產品已發行約490.29億元,私募股權及創業投資基金投資高新技術企業的在投本金為10439.47億元,占在投本金總量19%。

  四是積極支持企業拓寬債券融資渠道。完善公司債券市場化發行機制,降低創新企業融資成本,2016年至2018年,高新技術企業發行公司債券募資2548億元。2016年10月成功發行首批創新創業公司債券,支持設置附轉股條款,激發社會創新資本,截止2018年底,共發行“雙創”債券50只,募集資金79億元。

  方星海表示,近年來,日本立足于傳統制造業尋求突破,在新材料、人工智能、醫療、物聯網等新興領域取得的成就有目共睹。在支持創新方面,日本資本市場也給了我們很好的示范。日本更早地建立起包括交易所集團、地方交易所、綠單市場等在內的多層次資本市場。東京證券交易所在歷史上以新設增量及整合存量的方式設立了面向新興科創企業的市場板塊。相比老板塊,這些新板塊在利潤標準方面要求要寬松,設定了多元化發行標準,甚至允許未盈利企業發行上市,同時也對信息披露提出了更高的要求。這些年日本資本市場的嘗試,與中國資本市場改革在許多方面是一致的,我們要加強學習借鑒、互通有無,共同尋找資本市場改革發展的最優解。從兩國資金結構看,日本長期資金多,需要投資中國這樣收益較高的資本市場;同時中國資本市場也需要更多長期資金。中國儲蓄多,需要將一部分資金投資到日本這樣收益比較穩定的市場,以分散國別風險。因此,兩國在證券市場投資領域的合作空間很大。

  方星海強調,走向全球化的資本市場,需要更加包容、健全的監管體系,也需要更加深入、全面的國際合作。近三十年來,中國資本市場快速發展,市場層次不斷增加、產品不斷豐富、規模逐漸擴大,已經成為全球最大的新興市場,規模位于世界前列。當前,我們正在不斷深化改革、擴大開放,努力打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。日本資本市場擁有成熟、豐富的經驗,在許多方面對我們有借鑒意義。中日兩國在資本市場領域具有很多共享理念、共同利益,資本市場合作內涵豐富、前景廣闊。中國證監會愿與日本監管部門及金融行業攜手共進、共同努力,為兩國資本市場和實體經濟的健康穩定發展注入新動力。

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